當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月12日，歐洲央行公布利率決議，下調(diào)存款機(jī)制利率（DFR）25個(gè)基點(diǎn)至3.5%；下調(diào)再融資利率（MRO）60個(gè)基點(diǎn)至3.65%；下調(diào)邊際貸款利率（MLF）60個(gè)基點(diǎn)至3.9%。

這是歐洲央行自今年6月以來第二次降息，并采取了非對(duì)稱式降息。在此前的多次調(diào)整中，上述三大關(guān)鍵利率調(diào)整幅度均保持一致。

如何理解此次三大利率的非對(duì)稱式調(diào)整？據(jù)悉，這屬于歐洲央行貨幣政策操作框架優(yōu)化的一部分。今年3月13日，歐洲央行宣布對(duì)利率走廊進(jìn)行調(diào)整：繼續(xù)通過調(diào)整DFR來引導(dǎo)貨幣政策立場(chǎng)，將MRO與DFR的利差從50個(gè)基點(diǎn)降至15個(gè)基點(diǎn)，MLF與MRO之間的利差維持在25個(gè)基點(diǎn)，自9月18日起生效。

中信證券表示，縮窄利率走廊的決策僅屬于技術(shù)性調(diào)整，不傳遞增量寬松政策信號(hào)。MRO-DFR利差的縮窄，將能提高私人部門銀行在有流動(dòng)性需求時(shí)參與歐洲央行周度再融資操作的意愿，降低未來歐元體系流動(dòng)性充裕程度下降時(shí)貨幣市場(chǎng)利率的潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

分析人士認(rèn)為，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為低迷，且核心通脹依然頑固，歐洲央行降息前景存在不確定性。歐洲央行對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂有所增加。在最新發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，該央行下調(diào)了對(duì)2024年至2026年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，分別調(diào)整為0.8%、1.3%和1.5%。同時(shí)，對(duì)2024年至2026年核心通脹的預(yù)測(cè)值分別上調(diào)為2.9%、2.3%和2%。

由于當(dāng)前距離歐洲央行下一次議息僅有約五周的時(shí)間，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，歐洲央行可能在10月維持“按兵不動(dòng)”，保留降息的選項(xiàng)以便更好觀察。嘉盛集團(tuán)資深分析師辛普森對(duì)上海證券報(bào)記者表示，預(yù)計(jì)歐洲央行下一次25個(gè)基點(diǎn)的降息將在12月的預(yù)測(cè)會(huì)議上做出決定，2025年第一季度開始將連續(xù)降息。

在席卷全球的通脹熱浪回歸平穩(wěn)后，全球降息潮持續(xù)演進(jìn)。例如，瑞士央行在3月意外降息25個(gè)基點(diǎn)，英國(guó)央行在8月實(shí)施了4年多以來的首次降息，加拿大央行也在9月初繼6月和7月之后第三次降息。在全球主要央行中，美聯(lián)儲(chǔ)降息步調(diào)較為滯后，市場(chǎng)預(yù)期其將在下周的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)。

瑞銀表示，歐洲央行的再次降息進(jìn)一步推動(dòng)了全球的寬松周期。結(jié)合其他主要央行未來也有望推進(jìn)降息來看，相較于現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，該機(jī)構(gòu)更看好投資級(jí)債券、多元化固定收益組合，以及股息較高且可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)股票。